Verlust der Hälfte des Gesellschaftskapitals in Luxemburg

Der Verlust der Hälfte des Gesellschaftskapitals in Luxemburg verpflichtet das Leitungsorgan, eine Haupt- oder Gesellschafterversammlung einzuberufen, die spätestens zwei Monate nach Feststellung des Verlusts oder dem Zeitpunkt, zu dem er hätte festgestellt werden müssen, stattfindet. Auf der Tagesordnung muss die mögliche Auflösung der Gesellschaft stehen.

Die Regel stammt aus dem geänderten Gesetz vom 10. August 1915 über Handelsgesellschaften. Guichet.lu ordnet sie den besonderen Auflösungsgründen für Kapitalgesellschaften zu. Sie sanktioniert nicht den Verlust selbst, sondern organisiert eine Beschlussfassung. Die Versammlung kann die Fortführung der Tätigkeit, eine Rekapitalisierung oder die Auflösung beschließen. Sie darf jedoch nicht uneinberufen bleiben.

Am häufigsten wird der Fristbeginn übersehen. Die Frist läuft weder ab der jährlichen Versammlung noch ab Hinterlegung des Jahresabschlusses beim Handels- und Gesellschaftsregister. Sie beginnt mit der Feststellung des Verlusts oder dem Zeitpunkt, zu dem er hätte festgestellt werden müssen. Wartet eine Leitungsperson auf die Abschlusserstellung, um eine Lage zu erkennen, die die monatliche Buchhaltung bereits seit sechs Monaten zeigte, gewinnt sie keine sechs Monate Frist hinzu, sondern hat diese bereits verloren.

Regelmäßig sehen wir Fälle, in denen das Nettovermögen schon zwei Geschäftsjahre zuvor unter die Hälfte des Kapitals gefallen war, bevor die Frage gestellt wurde. Zwischenzeitlich war das Kapital erhöht worden, ohne dass jemand die Kennzahl aktualisierte. Die Berichtigung ist dann zweifach: eine Versammlung wegen eines alten Verlusts einberufen und bereits hinterlegte Jahresabschlüsse berücksichtigen, deren Anhang nichts zur Lage sagt. Die Größenordnung unserer Honorare für ein Jahresabschlussmandat steht in unserer Preisübersicht.

Der Verlust der Hälfte des Gesellschaftskapitals wird in Luxemburg durch Vergleich des Nettovermögens mit dem gezeichneten Kapital festgestellt. Die Pflicht entsteht, sobald das Nettovermögen auf weniger als die Hälfte dieses gezeichneten Kapitals sinkt.

Die beiden Vergleichsgrößen verändern sich aus unterschiedlichen Gründen; daraus entstehen Fehler. Das gezeichnete Kapital ergibt sich aus der jüngsten notariellen Urkunde, nicht aus einem lediglich erinnerten Betrag. Das Nettovermögen folgt dagegen dem Eigenkapital: Es sinkt durch Jahresverluste und Verlustvorträge und steigt durch Einlagen, Forderungsverzicht oder Gewinne. Eine Kapitalerhöhung hebt somit die Auslöseschwelle an. Auch eine gewinnbringende Gesellschaft kann im Jahr nach einer nur teilweisen Rekapitalisierung unter der Schwelle liegen.

Das Verhältnis zwischen Nettovermögen und gezeichnetem Kapital erscheint in keiner Zeile der strukturierten Hinterlegung. Es wird in einer Fortschreibung neben der Saldenliste ermittelt oder überhaupt nicht verfolgt. Deshalb wird der Verlust so häufig erst bei der Abschlusserstellung entdeckt, obwohl die interne Rechnungslegung ihn deutlich früher zeigte.

Die eingesehenen amtlichen Quellen klären weder, ob zur Verlustfeststellung rechtlich ein Zwischenabschluss vorgeschrieben ist, noch, wie der Zeitpunkt, zu dem der Verlust „hätte festgestellt werden müssen“, praktisch beurteilt wird. Diese beiden Punkte entscheiden wir hier daher nicht. Der praktische Kontrollschritt bleibt derselbe: Eigenkapital bei jedem Monats- oder Quartalsabschluss mit dem gezeichneten Kapital vergleichen und die Feststellung mit Datum dokumentieren.

Luxemburg unterscheidet zwei Schwellen des Kapitalverlusts: Bei Verlust der Hälfte wird innerhalb von zwei Monaten mit einfacher Mehrheit über die Auflösung entschieden. Bei Verlust von drei Vierteln genügt ein Viertel der Stimmen der anwesenden oder vertretenen Aktionäre für die Auflösung.

Diese Umkehr ist der technische Kern der Regel und dient dem Schutz von Minderheitsgesellschaftern. Bei Verlust der Hälfte bleibt die Entscheidung bei der Mehrheit: Sie kann die Auflösung ablehnen und die Tätigkeit fortführen. Bei Verlust von drei Vierteln entzieht das Gesetz der Mehrheit diese Blockademöglichkeit. Eine Minderheit mit einem Viertel der in der Versammlung abgegebenen Stimmen kann die Gesellschaft beenden. Berechnet wird anhand der anwesenden oder vertretenen Stimmen, nicht anhand des gesamten Kapitals.

Es gibt drei mögliche Ergebnisse. Erstens die Fortführung: Diese Entscheidung sollte im Protokoll begründet werden, weil sie bei späteren Schwierigkeiten erneut gelesen wird. Zweitens die Rekapitalisierung durch Bareinlage, Sacheinlage, Forderungsverzicht eines Gesellschafters oder eine Kapitalherabsetzung mit anschließender Erhöhung. Die Einschränkungen zum Gläubigerschutz sind diejenigen, die bei einer Kapitalherabsetzung mit Rückzahlung an Gesellschafter beschrieben werden. Drittens die Auflösung und Eröffnung der Liquidation.

Die gelesenen amtlichen Auszüge erläutern weder das für diese besondere Beschlussfassung geltende Anwesenheitsquorum noch die heute anwendbare Artikelnummerierung der koordinierten Fassung des Gesetzes von 1915. Die indexierten Fassungen verweisen auf die frühere Nummerierung. Deshalb wird hier keine Artikelnummer genannt, sondern nur das Gesetz.

Die Einberufung der Versammlung zum Verlust der Hälfte des Gesellschaftskapitals in Luxemburg folgt den gewöhnlichen Formen der jeweiligen Rechtsform: Veröffentlichung im RESA und Schreiben bei einer SA, Einschreiben der Geschäftsführer bei einer SARL oder SARL-S.

Bei einer nicht börsennotierten SA werden die Einladungen mindestens fünfzehn Tage vor der Versammlung durch Hinterlegung beim Handels- und Gesellschaftsregister im Recueil électronique des sociétés et associations sowie in einer luxemburgischen Zeitung veröffentlicht. Namensaktionäre erhalten acht Tage zuvor ein Schreiben. Sind sämtliche Aktien Namensaktien, kann die Einberufung durch mindestens acht Tage vor der Versammlung versandte Einschreiben erfolgen, ohne Veröffentlichung im RESA oder in einer Zeitung. Diese Ausnahme betrifft die große Mehrheit der von uns betreuten Gesellschaften und macht die Zweimonatsfrist praktisch einhaltbar.

Bei einer SARL oder SARL-S sind zunächst die Geschäftsführer zur Einberufung befugt, ersatzweise der Aufsichtsrat und danach Gesellschafter, die mehr als die Hälfte des Gesellschaftskapitals vertreten. Die Einladung erfolgt grundsätzlich per Einschreiben mindestens acht Tage vor dem gewählten Termin. Gewöhnliche Beschlüsse erfordern die Zustimmung von Gesellschaftern mit mehr als der Hälfte des Kapitals; Satzungsänderungen verlangen, sofern keine strengere Klausel besteht, drei Viertel des Kapitals. Eine Erhöhung der Verpflichtungen erfordert Einstimmigkeit. Fehlt bei der ersten Beratung das Quorum, erfolgt eine zweite Einberufung per Einschreiben.

Besondere Aufmerksamkeit verdient die Tagesordnung. Sie muss eine Entscheidung über die mögliche Auflösung ermöglichen. Eine Einladung allein mit „Feststellung des Jahresabschlusses und Ergebnisverwendung“ erfüllt die Pflicht nicht, selbst wenn in der Sitzung über den Verlust gesprochen wurde. Wir nehmen deshalb drei getrennte Punkte auf: Feststellung der Nettovermögenslage, vorgeschlagene Maßnahmen und Entscheidung über die Auflösung. Das Protokoll greift anschließend alle drei Punkte mit den Zahlen auf.

Der Verlust der Hälfte des Gesellschaftskapitals zwingt in Luxemburg für sich allein nicht zur Aufgabe der Fortführungsannahme. Maßgeblich für die Rechnungslegungsgrundlage ist die Fähigkeit des Unternehmens, seine Tätigkeit in absehbarer Zukunft fortzusetzen.

Das geänderte Gesetz vom 19. Dezember 2002 unterstellt diese Fortführung, ohne ein Beurteilungsverfahren vorzusehen. Die Commission des normes comptables füllt diese Lücke in ihrer Frage-Antwort 21/022: Nach ihrer Auffassung ist das Verwaltungs- oder Leitungsorgan verpflichtet, die Fähigkeit des Unternehmens zur Fortführung seiner Tätigkeit zu beurteilen.

Besitzt das Unternehmen diese Fähigkeit nicht oder beabsichtigt das Leitungsorgan, es zu liquidieren oder seine Tätigkeit einzustellen, liegt eine Einstellung der Unternehmensfortführung vor. Die Fortführungsannahme ist dann zugunsten einer Rechnungslegung auf Liquidationsbasis aufzugeben. Die CNC ergänzt einen praktisch entscheidenden zeitlichen Hinweis: Aus Vorsichtsgründen erscheint es vorzugswürdig, die Liquidationsbasis anzuwenden, sobald die fehlende Fortführung feststeht, unabhängig davon, ob die maßgeblichen Ereignisse und Umstände während des Geschäftsjahres oder nach dessen Ende, aber vor Aufstellung des Jahresabschlusses eingetreten sind.

Die Rechnungslegungspflichten entfallen dadurch nicht. Vor seiner Liquidation bleibt das nicht fortgeführte Unternehmen dem allgemeinen Rechnungslegungsrecht unterworfen: Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang sind weiterhin erforderlich. Der Anhang nennt dann die Aufgabe der Fortführungsannahme, den Wechsel der Rechnungslegungsgrundlage, die auf Liquidationsbasis angewandten Grundsätze und Methoden sowie die wichtigsten Annahmen zur Bewertung der Aktiva und Passiva. Die CNC verbindet dies ausdrücklich mit dem Schutz außenstehender Gläubiger und der Gesellschafter. Dieses Ziel hilft auch bei der Entscheidung über eine Anhangangabe in schwierigen Jahresabschlüssen.

Was die CNC nicht tut, muss klar benannt werden: Sie macht den Verlust der Hälfte des Kapitals nicht zu einem automatischen Anzeichen fehlender Fortführung. Die beiden Regelungen sind getrennt. Eine Gesellschaft kann die Hälfte ihres Kapitals verloren haben und dank Unterstützung ihres Gesellschafters dennoch uneingeschränkt fortführungsfähig sein. Eine andere kann komfortables Eigenkapital ausweisen und trotzdem nicht fortführungsfähig sein, weil ihr einziger Kunde weggefallen ist.

Der Verlust der Hälfte des Gesellschaftskapitals in Luxemburg ist keine Zahlungseinstellung. Das Gesetz vom 7. August 2023 über den Erhalt von Unternehmen, in Kraft seit dem 1. November 2023, eröffnet Verfahren, die gerade voraussetzen, dass diese Stufe noch nicht erreicht ist.

Die Unternehmensschlichtung ist die erste Stufe. Der Antrag wird beim Wirtschaftsministerium eingereicht und von der Cellule d'évaluation des entreprises en difficulté, kurz CEVED, bearbeitet. Ziel ist eine vertrauliche Vereinbarung zwischen dem Unternehmen in Schwierigkeiten und seinen Gläubigern, um eine Zahlungseinstellung zu verhindern. Das Unternehmen muss nachweisbare oder absehbare Schwierigkeiten haben, darf seine Zahlungen aber noch nicht eingestellt haben und muss trotz kurzfristiger Probleme seine Schulden erfüllen können.

Die gerichtliche Reorganisation ist die nächste Stufe unter Kontrolle des Gerichts. Sie umfasst drei Wege: einen Aufschub zur Ermöglichung einer gütlichen Vereinbarung, eine kollektive Vereinbarung, über die die Gläubiger auf Grundlage eines Reorganisationsplans abstimmen, und eine Übertragung von Vermögenswerten oder Tätigkeiten durch gerichtliche Entscheidung. Der vom Gericht festgelegte Aufschub darf vier Monate nicht überschreiten; das Gericht kann ihn je nach Entwicklung verlängern oder ändern. Der Reorganisationsplan wird innerhalb der im Eröffnungsurteil festgelegten Frist über ein authentifiziertes Verfahren auf MyGuichet eingereicht.

Ist die Schwelle überschritten, ändert sich der Rahmen. Jeder Kaufmann und jede Handelsgesellschaft, die ihre Zahlungen einstellt und deren Kreditwürdigkeit erschüttert ist, befindet sich im Konkurs und muss dies innerhalb eines Monats nach Zahlungseinstellung bei der Geschäftsstelle des zuständigen Bezirksgerichts anmelden. Drei Voraussetzungen müssen zusammen vorliegen: Kaufmannseigenschaft, Zahlungseinstellung und erschütterte Kreditwürdigkeit. Eine verspätete Anmeldung, eine hinsichtlich gesamtschuldnerisch haftender Gesellschafter unvollständige Anmeldung oder unrichtige Angaben können strafrechtliche Verantwortung der Leitungsperson auslösen. Bleibt die Gesellschaft zahlungsfähig, ist der gewöhnliche Weg weiterhin die freiwillige Liquidation, die die Gesellschafter beschließen, statt sie aufgezwungen zu bekommen.

Der Verlust der Hälfte des Gesellschaftskapitals in Luxemburg begründet für sich allein keine Haftung der Leitungspersonen. Das Scheitern eines Unternehmens macht seine Leitung nicht automatisch verantwortlich; ein Verschulden wird am Verhalten einer normalerweise sorgfältigen Leitungsperson gemessen.

Diese zivilrechtliche Haftung kann individuell oder gemeinschaftlich sein. Sie ist individuell, wenn der Fehler einer bestimmten Leitungsperson zuzurechnen ist, und dann nicht gesamtschuldnerisch. Sie ist gemeinschaftlich, wenn dies ausdrücklich, insbesondere in der Satzung, vorgesehen ist oder ein gemeinsamer Fehler vorliegt, bei dem mehrere Leitungspersonen zusammen zum Schaden beigetragen haben. Dann ist die Haftung gesamtschuldnerisch. Die unterlassene Einberufung nach Verlust der Hälfte des Kapitals ist typischerweise eine Pflichtverletzung, die in diesem Rahmen beurteilt wird, keine automatisch sanktionierte Straftat.

Die Klage auf Ausgleich der ungedeckten Verbindlichkeiten ist der schwerwiegendste Fall und setzt einen Konkurs voraus. Sie betrifft rechtliche oder faktische, offen auftretende oder im Hintergrund handelnde, vergütete oder unvergütete Leitungspersonen. Nachzuweisen sind schwere und eindeutige Pflichtverletzungen, die zum Konkurs beigetragen haben. Nur der Konkursverwalter kann die Klage erheben. Das Gericht bestimmt den von den Leitungspersonen zu tragenden Beitrag; die Verurteilung kann individuell oder gesamtschuldnerisch erfolgen. Das Gesetz vom 7. August 2023 hat die Bestimmungen zur Leitungshaftung geändert.

Ein Organ wird in dieser Diskussion selten genannt, obwohl es einbezogen werden sollte: der Commissaire. Ein auf justice.public.lu veröffentlichtes Urteil der Cour de cassation vom 4. November 2021 zählt es zu dessen Pflichtverletzungen, wenn er der Hauptversammlung nicht mitteilt, dass die Verwaltungsratsmitglieder bei Verlust der Hälfte oder von drei Vierteln des Gesellschaftskapitals keinen Auflösungsvorschlag vorgelegt haben. Unsere Kontrolle ist deshalb ebenso dokumentarisch wie buchhalterisch: die Verlustfeststellung datieren, Einladung und Tagesordnung aufbewahren und die Zahlen, auf deren Grundlage die Versammlung entschieden hat, ins Protokoll aufnehmen. Diese drei Unterlagen zeigen zwei Jahre später, dass die Pflicht beachtet wurde.

Für Financial Services Luxembourg verfasst und vor Veröffentlichung von Mickaël LOC, zugelassener Buchhalter (Zulassung 10077274), geprüft. Die Dokumentenprüfung vom 7. Oktober 2026 stützt sich auf die nachstehend genannten zugänglichen Quellen. Punkte, die anhand der Primärtexte nicht bestätigt werden konnten, werden in diesem Abschnitt angegeben.

Folgende Quellen wurden sämtlich am 7. Oktober 2026 gelesen. Auf Guichet.lu: „Dissolution / liquidation volontaire d'une société“ für die allgemeinen Auflösungsgründe und die beiden Abstimmungsregeln, einfache Mehrheit innerhalb von zwei Monaten bei Verlust der Hälfte des Kapitals und ein Viertel der Stimmen der anwesenden oder vertretenen Aktionäre bei Verlust von drei Vierteln;

„Assemblée générale des actionnaires d'une SA“ und „Convocation d'une assemblée générale de SA“ für die Pflicht zur Einberufung einer Versammlung spätestens zwei Monate nach Verlustfeststellung oder dem Zeitpunkt, zu dem sie hätte erfolgen müssen, für die Tagesordnung mit Entscheidung über die mögliche Auflösung und für die Einberufungsformen, Veröffentlichung im RESA und in einer luxemburgischen Zeitung fünfzehn Tage zuvor, Schreiben an Namensaktionäre acht Tage zuvor sowie ausschließliches Einschreiben mit acht Tagen Vorlauf bei ausschließlich Namensaktien;

„Assemblée générale des associés d'une SARL ou d'une SARL-S“ für die Einberufungsbefugnis der Geschäftsführer, die Acht-Tage-Frist, die Mehrheiten von mehr als der Hälfte und von drei Vierteln des Kapitals, die Einstimmigkeit bei Erhöhung der Verpflichtungen und die zweite Einberufung; „Responsabilité civile du dirigeant“ für den Maßstab einer normalerweise sorgfältigen Leitungsperson, individuelle oder gemeinschaftliche Haftung und die Voraussetzungen der Klage auf Ausgleich ungedeckter Verbindlichkeiten; „Aveu de faillite“ für die drei Voraussetzungen und die Monatsfrist; „Conciliation d'entreprise“ und „Réorganisation judiciaire“ für CEVED, die Voraussetzung von Schwierigkeiten ohne Zahlungseinstellung und den Aufschub von höchstens vier Monaten.

Die weiteren Quellen betreffen Gesetzestexte und Rechnungslegungsauffassungen. Das geänderte Gesetz vom 10. August 1915 über Handelsgesellschaften regelt das Absinken des Nettovermögens unter die Hälfte und anschließend unter ein Viertel des gezeichneten Kapitals sowie die zugehörigen Abstimmungsregeln. Das geänderte Gesetz vom 19. Dezember 2002 über das Handels- und Gesellschaftsregister sowie die Buchführung und Jahresabschlüsse der Unternehmen enthält die Vermutung der Unternehmensfortführung und die Methodenstetigkeit.

Die Frage-Antwort 21/022 der Commission des normes comptables zur fehlenden Unternehmensfortführung und Rechnungslegung auf Liquidationsbasis nennt die Beurteilungspflicht des Leitungsorgans trotz Schweigens des Gesetzes, die Definition der fehlenden Fortführung, die Anwendung der Liquidationsbasis sobald diese feststeht, auch bei Ereignissen nach Geschäftsjahresende, aber vor Abschlusserstellung, das Fortbestehen der Pflichten zu Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung und Anhang, die erforderlichen Anhangangaben sowie das Schutzziel zugunsten außenstehender Gläubiger und der Gesellschafter. Das Gesetz vom 7.

August 2023 über den Erhalt von Unternehmen und die Modernisierung des Konkursrechts, in Kraft seit dem 1. November 2023, regelt Früherkennungsstellen, Unternehmensschlichter, gütliche Vereinbarung, gerichtliche Reorganisation und die Überarbeitung der Leitungshaftung. Seine Gesamtdarstellung wurde mit einer Veröffentlichung der Chambre de commerce zu dieser Reform abgeglichen, die als Sekundärquelle genannt wird. Das auf justice.public.lu veröffentlichte Urteil der Cour de cassation vom 4. November 2021 (Nummer 130/2021, Aktenzeichen CAS-2020-00130) bildet die Grundlage des Abschnitts zur Pflichtverletzung des Commissaire.

Fünf Punkte konnten nicht anhand ihrer Primärquelle überprüft werden und werden daher hier nicht als gesichert dargestellt. Zunächst die vollständigen Texte: Die Domains guichet.public.lu, legilux.public.lu, data.legilux.public.lu, cnc.lu, justice.public.lu und cc.lu sind durch den Netzwerkproxy unserer redaktionellen Umgebung gesperrt. Diese Seiten wurden anhand indexierter Auszüge einer auf amtliche Domains beschränkten Suche gelesen. Danach folgt die Nummerierung der anwendbaren Artikel der koordinierten Fassung des Gesetzes von 1915: Die erhaltenen Auszüge verweisen auf die frühere Nummerierung. Deshalb wird keine Artikelnummer genannt, sondern nur das Gesetz.

Schließlich bleiben die wörtliche Übertragung des Einberufungsmechanismus der SA auf die SARL, den Guichet.lu unter den allgemeinen Auflösungsgründen ohne rechtsformspezifische Einzelheiten darstellt; eine rechtliche Pflicht zu einem Zwischenabschluss zur Verlustfeststellung; das besondere Anwesenheitsquorum dieser Beschlussfassung; sowie eine eigenständige Sanktion allein für die unterlassene Einberufung offen. Diese Punkte lassen sich im koordinierten Gesetz vom 10. August 1915 auf legilux.public.lu, in Frage-Antwort 21/022 auf cnc.lu und beim Handels- und Gesellschaftsregister auf lbr.lu überprüfen.

Dieser Artikel stellt den Rechtsstand zum Veröffentlichungsdatum dar und ist keine individuelle Rechts- oder Steuerberatung. Die geltende Schwelle, das Feststellungsdatum, die erforderlichen Mehrheiten, die Wahl zwischen Fortführung, Rekapitalisierung und Auflösung sowie die Zweckmäßigkeit eines Erhaltungsverfahrens hängen von der Rechtsform, der Satzung, dem Stand des Eigenkapitals und der Liquidität der Gesellschaft ab. Melden Sie einen Fehler an contact@financialservices.lu; die Berichtigung wird im Artikel datiert.