RAIF, SIF ou SICAR au Luxembourg, quel véhicule de fonds choisir ?
Le RAIF se lance vite sans agrément CSSF direct (mais avec un AIFM agréé) ; le SIF et le SICAR requièrent un agrément CSSF, le SICAR étant réservé au capital-risque. Tous trois s'adressent à des investisseurs avertis. Le choix dépend de la stratégie, du calendrier et de la fiscalité.
Le RAIF (loi du 23 juillet 2016), le SIF (loi du 13 février 2007) et le SICAR (loi du 15 juin 2004) sont des véhicules d'investissement luxembourgeois réservés aux investisseurs avertis. Ils diffèrent par l'agrément, l'éventail d'actifs, l'exigence de diversification et le traitement fiscal.
À retenir
- RAIF : le plus rapide à lancer (pas d'agrément direct), mais AIFM agréé obligatoire.
- SIF : large éventail d'actifs avec diversification, sous agrément CSSF.
- SICAR : dédié au capital-risque, pas de diversification imposée, régime fiscal spécifique.
RAIF vs SIF vs SICAR : tableau comparatif
| Critère | RAIF | SIF | SICAR |
|---|---|---|---|
| Agrément CSSF du véhicule | Non (AIFM agréé obligatoire) | Oui | Oui |
| Actifs / stratégie | Tous types d'actifs | Tous types, diversifiés | Capital-risque (PE/VC) |
| AIFM agréé | Obligatoire | Selon les seuils | Selon les seuils |
| Diversification des risques | Oui (sauf option capital-risque) | Oui | Non requise |
| Investisseurs | Avertis | Avertis | Avertis |
| Fiscalité | Taxe d'abonnement 0,01 % (régime spécifique si capital-risque) | Taxe d'abonnement 0,01 % | Imposable, mais revenus de valeurs mobilières exonérés ; pas de taxe d'abonnement |
| Délai de lancement | 6 à 10 semaines | Plus long (agrément) | Plus long (agrément) |
| Base légale | Loi du 23 juillet 2016 | Loi du 13 février 2007 | Loi du 15 juin 2004 |
Sources : textes officiels cités dans la page. Synthèse : Financial Services Luxembourg, comptable autorisé.
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Sources officielles et vérification
Cette page est rédigée et révisée par Mickaël LOC, comptable autorisé au Luxembourg (autorisation d’établissement 10077274). Les règles citées sont vérifiables auprès des administrations compétentes.
Questions fréquentes
Quel véhicule pour un fonds de Private Equity ?
Souvent un RAIF (lancement rapide) ou un SICAR (dédié au capital-risque), généralement en SCSp avec une SOPARFI de détention. Le choix dépend du calendrier, des investisseurs et de la fiscalité.
Le RAIF a-t-il besoin d'un agrément ?
Le véhicule lui-même n'a pas d'agrément CSSF direct, mais il doit être géré par un AIFM pleinement agréé : la supervision est indirecte.
Le SICAR peut-il investir hors capital-risque ?
Non : le SICAR est réservé aux investissements en capital-risque. Pour une stratégie plus large, le SIF ou le RAIF sont adaptés.
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